Николай Кульбака, кандидат экономических наук

С начала 1990-х Россия живет, чутко реагируя на то, сколько стоит доллар в банках и обменниках. И даже если наша зарплата начисляется в рублях, а наши поездки ограничиваются лишь соседними городами или областями, все равно новость о том, что рубль в очередной раз пал в неравной борьбе с долларом, вызывает волнение и очереди у обменников. Не стала исключением и прошедшая неделя, когда курс доллара как всегда неожиданно скакнул вверх, повергнув в панику тех, кто надеялся на сохранение некоторой привычной стабильности.

Почему же колеблется курс доллара к рублю, чем это вызвано и можно ли его предсказать? Попробуем в этом разобраться. Надо сказать, что колебания курсов валют стали активно интересовать людей не так давно. Тот валютный рынок, который мы знаем, сформировался в 1970-е годы, когда развитые страны окончательно отказались от следования золотому стандарту и пришли к системе гибких валютных курсов.

Как же сейчас формируются двусторонние валютные курсы? Российские фирмы продают свой товар за границей, получают за него, допустим, доллары. Но доллары внутри России фирмам не нужны, поскольку зарплату они платят в рублях, за рубли покупают сырье, да и налоги никто в «баксах» не примет. Значит, доллары надо продать, получив за них рубли. Иностранные фирмы, торгующие в России, получают за свою продукцию рубли, которые им тоже не нужны, ведь на мировом рынке им удобнее за все платить в долларах.

Если вам не нравится читать про доллары, замените мысленно это названием любой другой валюты. Суть от этого не изменится. У вас есть желающие купить иностранную валюту и желающие ее продать. Так образуется валютный рынок. Цена валюты на этом рынке — это и есть валютный курс. Таким образом, главный фактор формирования валютных курсов — соотношение объемов взаимного экспорта и импорта между различными странами. Это очень хорошо видно на колебаниях курса доллара к рублю.

Рисунок 1. Курс доллара к рублю с 1 января 2022 года (источник — ЦБ РФ)

Когда весной 2022 года в России началась паника, и спрос на валюту резко вырос, что привело к росту валютного курса, то Центральный банк начал жестко ограничивать валютные операции, в результате чего спрос на валюту упал и валютный курс вернулся к привычным величинам. А спустя пару месяцев возросший спрос за границей на российские энергоресурсы привел к тому, что валюты стало больше. При этом импорт в Россию, наоборот, стал снижаться. И валютный курс надолго зафиксировался в коридоре 60−70 рублей за доллар. Однако позднее он стал постепенно увеличиваться. И не последнюю роль в этом сыграла динамика экспорта и импорта.

Рисунок 2. Экспорт и импорт России в 2022 году в сравнении с валютным курсом (источник — ЦБ РФ)

Экспорт из России к концу 2022 года начал сокращаться. Судя по всему, в четвертом квартале начали сказываться санкции. При этом импорт, наоборот, практически вернулся к цифрам начала года. В результате спрос на валюту внутри страны снова начал увеличиваться, а вот валютная выручка стала снижаться. И курс снова пополз вверх.

Конечно, на валютный курс влияет множество других факторов, например, инфляция. Если в одной стране инфляция долгое время будет больше, чем в другой, то рано или поздно это скажется на валютном курсе, и валюта этой страны станет дешевле той, где инфляция ниже. Так что до тех пор, пока инфляция в России будет выше, чем в Европе и Америке, рубль будет постепенно обесцениваться по отношению к доллару и евро.

Можно ли предсказать, каким валютный курс будет в ближайшие месяцы? К сожалению, ответ на это вопрос возможен только в том случае, если у нас будут ответы на множество других вопросов. Каким будут объем российского экспорта и импорта, будет ли Россия закрывать вывоз капитала, какова будет инфляция в России и других странах и будут ли введены новые санкции? А поскольку всех этих данных у нас нет, то и курс доллара будет и дальше радовать нас своей непредсказуемостью.

Точка вкуса или многоточие? Николай Кульбака о том, получается ли импортозаместить в России успех «Макдональдса», ушедшего год назад