Нам вновь не по себе. Начало года — и вновь финансовые бури. Рынки акций США, Китая, цены на нефть — все падает, и кажется, что потолок вот-вот обрушится на наши головы. Мировой финансовый кризис? Новые финансовые шоки, которые прилетят «из-за бугра» и добьют Россию и другие постсоветские экономики? 

Ответ — нет, скорее всего, не кризис, а, скажем осторожно, перетряска, выравнивание в глобальных финансах. Громкий ледоход, когда лед встает на дыбы, трещит и ломается, но его снесет сильным течением и останется большая, полноводная река.

О чем речь? Циклическое усиление доллара в ключевой паре «доллар –евро» (у него длинные 15−17-летние циклы с начала 1970-х годов) привело к давлению вниз на мировые цены на сырье. С 2012 года посыпались вниз цены на металлы, стойко падало золото. В 2014 году начали свое стремительное движение вниз цены на нефть и газ. В 2012−2015 годы снижались мировые цены на продовольствие. Все эти цены — финансовые, они формируются на рынках товарных деривативов в Нью-Йорке, Чикаго, Лондоне. Они тесно связаны с курсом доллара, о чем я подробно писал уже в статье «100 рублей за доллар? Никаких проблем!» и в статье «Еще не ужас, ужас, ужас. Случится ли глобальный кризис уже сегодня?». Повсеместное снижение процента, долговой кризис в ЕС, угнетенные финансовые рынки России и Бразилии — глобальный капитал чувствовал себя не слишком хорошо, метался, пытаясь найти точки роста и дохода.

Ответом на эти поиски были два рынка акций — США и Китая, взметнувшихся вверх в 2011 — 2015 годах. Глобальные инвесторы косяком шли в США и пробовали себя в Китае. Доу Джонс (Dow Jones Industrial Average, США) с сентября 2011 года по май — июнь 2015-го вырос почти на 70%. Индекс акций компаний биотехнологий в США (Nasdaq Biotechnology Index) — в 4,3 раза. И, наконец, китайские акции воистину вознеслись к небу с ноября 2012 по июнь 2015. Композитный индекс Шэньчжэнской фондовой биржи (Shenzhen Stock Exchange Composite Index) стал выше в 4,2 раза. На этих рынках очень много спекулятивных розничных инвесторов. Все они были счастливы.

Трейдеры Нью-йоркской фондовой биржи. Фото AFP/Scanpix

Но рост на рынке акций не может продолжаться бесконечно. Тем более, когда он все больше напоминает «мыльный пузырь». Сильный доллар давит на акции вниз так же, как на нефть и металлы. И хотя «корпорация США» и «закрытое акционерное общество Китай» выглядят очень успешными бизнесами — каждый на свой лад — их акции давно нуждались в том, чтобы «отдохнуть». 

На рынках уже пару лет ждали их «корректировки». Попросту говоря, падения курсов акций вниз по любому поводу. На вершинах «мыльных пузырей» рынки очень чувствительны. Они начинают рушиться при любом «чихе», потому что все на рынке давно ждут малейшего сигнала, чтобы бежать, продавать, уходить в какие-то другие активы.

Так и случилось. Первый сдвиг вниз — летом 2015 года Доу Джонс упал в августе на 12% в сравнении с пиком в мае. Рынок акций биотехнологий просел в августе-октябре на 22%. Китайские акции шагнули вниз в июне-сентябре на 46%, как и полагается на одном из самых рискованных развивающихся рынков.

Потом последовал небольшой взлет и в США, и в Китае, рынки «отыгрались», и вновь большое падение при открытии нового сезона — в первые рабочие дни 2016 года. Пока Доу Джонс держится чуть лучше, чем в августе, но минус 10−11% к своим «верхушкам» в мае 2015 года. Акции биотехнологий намного хуже — минус 24% к своим максимумам в июле. Рынок акций Китая — еще не так плохо, как в сентябре 2015 года, но все же — минус 37% к июню.

Все это напоминает сводки с фронта, и эти «американские горки» (в США они называются «русскими») внушают самые неприятные опасения. Но, все-таки, есть такие ситуации в глобальной экономике, когда-то, что в другие времена вызвало бы немедленные финансовые шоки и глобальный кризис, остается не то чтобы незамеченным, но — проходным. А главная тема — рост, и еще раз рост. Да, перетряхивание с погромыхиванием, да, «ребалансирование», но жизнь продолжается по восходящей, и кризиса, как такового, нет, хотя у каких-то групп стран — да, есть неприятности.

Пока прогноз таков, что дело до повторения 2008 года не дойдет. Именно рост — главная тема «золотого миллиарда». США и, хотя и чуть хуже, ЕС — потихоньку разгоняются. Развитым экономикам, формирующим 60% глобального ВВП и три четверти глобальных финансов, не до мирового кризиса. Что касается замедления Китая, то уход его гигантской экономики из зоны роста в 7−8% в 6−7% — разве это кризис? Все бы так росли! Просто сдуются мыльные пузыри на рынках акций.

Мир вновь меняется. Похоже, что происходит простая вещь. 10 лет назад сырьевые развивающиеся экономики были «в шоколаде». Слабый доллар, высокие цены на сырье, денег много, золото — валюта, всем деньги раздаем. Отлично чувствовал себя Китай, как «мастерская всего мира». Слабый юань, норма инвестиций — зашкаливает, экономика на форсаже.

Группа развитых экономик — была в минусе. Сырье дорогое, тяжело расти, долги все больше. Все грозы и кризисы — у «золотого миллиарда».   

К тому же на сырьевых долларах встали на ноги: исламский фундаментализм, латиноамериканское левачество, упрямая (в понимании Запада) политика России, своенравие Китая.

Сейчас позиция «перевернулась». Напоминает конец 1980-х — 1990-е годы. Сколько тогда было кризисов в Латинской Америке, в Восточной Европе, во всех уголках Азии! Сильный доллар, сырье дешевое, у развивающихся сырьевых экономик торговые балансы резко ухудшаются, бюджеты дефицитны, долги растут. Рост замедляется. Денежные мешки — худеют. У Китая проблема «крепкого юаня», мыльных пузырей, перепроизводства, растущих издержек.

Инвестор сверяется со своими записями по котировкам. Фото Reuters/Scanpix

Это значит, что все кризисы будут у «развивающихся».

И, наоборот, развитые страны — «в шоколаде». Дешевое сырье помогает росту. Счастье! Оздоровление финансов — любых (государственных, корпоративных, личных). Все деньги у них. 

Крикуны замолкают и слабеют. У них все меньше денег. Латинская Америка, исламский фундаментализм и, наконец, наш гордый крейсер «Варяг» остаются лицом к лицу с экономическими проблемами и собственным населением. Китайского напора — чуть меньше.

Что ж, маятник качнулся. Впереди сезон сильного доллара, низких цен на сырье, сдувающихся «мыльных пузырей». И теперь нам в развивающихся странах (а Россия — именно такая) нужно просто долго, трудно и нудно переживать собственные проблемы, пытаясь извлечь из них пользу для собственной экономики. И, желательно, без ужасов.

Как говорилось в одном армейском приказе, «капитана такого-то обернуть к своим прямым обязанностям».

Жизнь нас обернула к нашим прямым обязанностям — отойти в России от сырьевой модели, строить универсальную, социальную рыночную экономику. Стимулировать внутренний спрос и внутреннее предложение.

Или столкнуться с большими неприятностями.

Последний вопрос. Окажет ли на Россию прямое негативное воздействие падение акций в США или в Китае? Или, например, в ЕС?

Ответ — нет, по оценке, влияние будет небольшим. Покачнет — и отпустит. Наш рынок акций давно обескровлен падающими экономиками, уходом с них иностранных инвесторов, снижением мировых цен на сырье. Новости об акциях из Нью-Йорка или Шанхая можно пока читать спокойно — слишком много других проблем.

Для нас самые важные «внешние поводки» это курс доллара к евро, мировые цены на экспортные товары — нефть, газ, металлы и продовольствие, спрос на наше сырье в ЕС, технологические санкции. 

Самый больной вопрос — не началась ли форменная нефтяная война между странами-производителями топлива, когда главным драйвером цены на нефть сейчас стали уже не финансовые рынки, а так называемые «фундаментальные факторы»: производство, взламывание чужих поставок низкими ценами?

От ответа на этот «геополитический» вопрос во многом зависит судьба российской экономики в ближайшие месяцы. Но это отдельная тема для разговора.